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非银金融每周观点保险行业基本面反转回升

发布时间:2019-11-09 19:33:09

非银金融每周观点:保险行业基本面反转回升

证券业

本周,除东北证券由于高送转而上涨外,包括互联金融题材在内的券商股普遍下跌,我们前期重点推荐的太平洋也出现调整。虽然短期内可能有所波折,但从民营中小型券商拥抱互联的动力和意愿强的逻辑出发,我们长期看好太平洋的转型、发展,建议待公司本次非公开发行完成后,再次择机布局。对于互联金融券商股,我们推荐的顺序为国金证券、太平洋。维持行业“增持”评级。

保险业

年初以来,大盘下跌4.6%,保险指数下跌13.1%,平安、太保、人寿、新华跌幅分别为:12.0%,16.9%,12.9%,12.4%。上周以来,经我们路演了解,14年开门红虽然保费增速显着,市场仍担忧保费增速的可持续性和质量,及投资收益的增长情况。

我们认为:保费增速有分化,平安和太保在营销渠道保持高增速,业务质量更高;由于市场回暖、公司销售更为积极等因素,开门红增速喜人,经与公司了解,14年全年保费和新业务价值增长,将大为好于13年,增速持续稳定;随着投资政策放开,各家公司都在寻求更为积极的投资策略,14年投资收益将好于13年;14年平安和太保将投入更多精力控制综合成本率进一步的恶化。 板块目前处于超跌状态,维持行业“买入”评级,推荐中国平安和中国太保。

多元金融

本周财政部、国税局发布《关于飞机租赁企业有关印花税政策的通知》(财税【2014】18号文),自2014年1月1日起至2018年12月31日止,暂免征收飞机租赁企业购机环节购销合同印花税(现行税率为购销金额的0.3‰)。目前我国飞机租赁市场每年新增规模在百亿美元以上(2013年我国航空公司净增飞机约在210架左右,约6成是通过租赁方式提供),以此计算,根据18号文每年减少的印花税为近2000万元人民币。我们认为,18号文是落实国办发【2013】18号文《国务院办公厅关于加快飞机租赁业发展的意见》的又一重大举措,也印证了我们此前对飞机租赁乃至融资租赁业的看法:决策层已经将融资租赁业提高到支持国民经济发展的新高地,随着一系列支持政策的出台和完善,融资租赁业已进入黄金发展期。维持融资租赁业买入评级,市场上融资租赁标的经过前期调整已有较大安全边际,建议重点关注。

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